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我仔細思考了。然後我親手打了一封信給他,問他計算股市報酬率時用的是哪些數高雄市阿蓮區哪裡可以借錢 據?他大概懶得理我,新竹市北區銀行貸款 在我的信末草草寫下:「沒什麼差別。」

我照辦了。工業管理教授史丹利.亞歷山大(Stanley S. Alexander)1961年發表一篇看台北市青年創業貸款 似致富捷徑的學術論文,亞歷山大稱之為「過濾法」(filter method),簡單說就是:每當市場上漲5%以上就買進,等市場回跌5%,則放空賣出。根據亞歷山大的說法,價格變動有群聚現象,假如上漲5%,繼續上漲的可能性要比回跌來得大,因此「過濾法」可以藉此獲利,遵守這個法則的人在1929到1959年間平均每年可賺36.8%。亞歷山大沾沾自喜地表示:「至於當所有人都採用『過濾法』,會不會反過來影響這個方法的有效度,結果就留待大家自行思考了。」

差別可大了。對投資人而言,賺36.8%和賠90%怎麼會沒差?道理很簡單,亞歷山大計算他的假想投資組合,用的是「每日收盤價」,而不是投資人實際上用的「即時報價」──不是平滑且按部就班地一分一分移動,而是可能一次跳好幾級,5%的門檻很可能一下子就跳過了,實際交易完成時,股價可能已經漲了5.5%,投資人也損失了那0.5%的可能潛在利潤。股價下跌也一樣,投資人很可能在下跌5.5%時完成交易,而非剛剛好5%,因此在現實世界裡,他所設想的利潤都不如預期……

工商時報【本報訊】

雲林縣四湖鄉債務整合諮詢 有一天,我正在IBM實驗室工作,傳來了上級的緊急指示。總裁亞伯特.威廉斯(Albert L. Williams)在一場雞尾酒會上,聽說麻省理工學院某教授發現了新方法,可高雄貸款諮詢 以有系統地戰勝股市。威廉斯將這件事告訴某個人,某個人轉告另一個人,另一個人再告知某人,於是某人交代我:去了解一下怎麼回事。

連續性是傳統金融學的根本假設,但「跳動的能力」(或稱「非連續性」)是經濟學與物理學概念上最大的分野。在金融市場,投資人的心意和決定可能一夜之間大轉變,從看好到看壞,再一百八十度變回來。這使得價格變動非常劇烈,不僅是變動,甚至是錯亂。尤其在資訊爆炸的時代,網路不斷播送金融價格,這個現象格外明顯。發生在印尼的恐怖攻擊,短短數秒內就傳到地球的另一端,數以百萬計的投資人馬上獲得資訊,立刻做出反應,而不是如學者所認為的逐步發展。結果可能教你欣喜若狂,也可能令人悔不當初。(摘自本書第十二章)

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